Инвеститорите залагат на намаляване на лихвените проценти през 2023 г. въпреки сигналите на Фед

Инвеститорите очакват Федералният резерв да намали лихвените проценти, когато се сблъска със забавяща се икономика през следващата година и залагат, че централната банка на САЩ е много по-близо до края на историческата си кампания за затягане на паричната политика, отколкото е посочила.

Търговците на пазара на държавни облигации на САЩ залагат, че Федералният резерв ще трябва да намали лихвените проценти два пъти през четвъртото тримесечие на 2023 г. Това се случва въпреки възраженията на председателя Джей Пауъл и други високопоставени служители тази седмица, че централната банка няма да промени курса си плановете си да поддържа лихвения процент висок Разходите по заеми, дори когато темпът на лихвения процент се увеличава бавно.

Пазарите на съкровищни ​​фючърси показват, че референтният лихвен процент на Фед е достигнал своя връх през май от 4,9 процента, преди да се понижи до 4,4 процента до края на 2023 г. Това означава приблизително 0,5 процентни пункта в намаления.

Залозите за намаляване на лихвените проценти през следващата година все още се ускориха Пауъл Сряда положи основите за Федералния резерв да прекрати поредица от повишения на лихвените проценти с 0,75 процентни пункта и да премине към повишаване на лихвените проценти с половин пункт на заседанието си през декември. Инвеститорите също гледаха след ноември по-силно от очакваното Доклад за работни местапубликуван в петък, което предполага леко забавяне на инфлацията.

Мисля, че е безопасно да се каже, че комисията не очаква да намали лихвените проценти през следващата година. Как да обясним разликата между този възглед и това, което очакваме? каза Мат Раскин, ръководител на ценовите изследвания в САЩ в Deutsche Bank, който прогнозира, че Фед ще трябва да намали лихвените проценти с 0,5 процентни пункта през декември 2023 г.

„Мисля, че това се свежда до това, че участниците на пазара очакват рецесия през следващата година, докато комисията все още има меко кацане в своите прогнози.“

Раскин цитира инверсия на кривата на доходност – широко използван индикатор за рецесия – наред с други сигнали.

Тази гледна точка е в съответствие с традиционния модел на цикли на повишаване на лихвените проценти: във всеки цикъл от 1980 г. насам, с изключение на 2004-2006 г., Фед е правил съкращения в рамките на шест месеца след достигане на пика на лихвените проценти.

“Обикновено те се затягат твърде много, докато нещо се счупи. Това вероятно ще бъде така и в този цикъл, така че няма да пренебрегнем корекция в даден момент”, каза Маргарет Кернс, глобален ръководител на стратегията за фиксиран доход в BMO Capital Пазари. по-късно следващата година.“

Това противоречи на казаното от служителите. Пауъл беше откровен в сряда, че централната банка не очаква скорошна промяна в политиката.

“Моите колеги и аз не искаме да затягаме твърде много. Намаляването на лихвените проценти не е нещо, което искаме да направим скоро, и затова забавяме”, каза президентът пред публика в института Брукингс, като същевременно потвърди централната ангажимента на банката да върне инфлацията към дългосрочната си цел от 2 процента.

„Пазарите се опитват да имат своята торта и да я изядат също, тъй като Пауъл се чува да казва, че не иска да затяга прекалено много, като същевременно игнорира втората половина на изречението, където той казва, че ще запазят лихвените проценти в ограничена територия“, каза Калвин Це, президент на компанията. Макрополитика на Америка в BNP Paribas. „Пазарът стигна това твърде далеч.“

Инвеститорите също така предупредиха, че промяната на пазарите се случи бързо и лесно може да бъде обърната.

„Пазарът търгува според това, което чу наскоро от Фед и какво очаква от следващото четене на CPI“, каза Матю Скот, ръководител на глобалните търговски курсове в AllianceBernstein. „Не мисля, че някой на пазара наистина има висока степен на убеденост относно това къде ще бъде Фед в края на следващата година.“

Икономисти, анкетирани от Bloomberg, очакваха потребителските цени през ноември да се покачат само с 0,3 процента, което означава годишен темп от 7,3 процента, най-бавният темп от декември 2021 г.

По-рано тази седмица Джон Уилямс, президент на Федералната резервна банка на Ню Йорк и един от най-близките колеги на Пауъл Той каза Очаква се централната банка да поддържа лихвените проценти на ниво, което ограничава икономиката, поне до края на следващата година, като инфлацията ще падне до между 3% и 3,5%.

„Виждам смисъл, може би през 2024 г., че ще започнем да намаляваме номиналните лихвени проценти, защото инфлацията намалява“, каза той в понеделник.

За Стивън Ейбрахамс, ръководител на стратегията в Amherst Pierpont, неотдавнашната нестабилност на пазарните цени се равнява на “дежа вю”.

„Пазарът залага през цялата година, че Федералният резерв ще поддържа лихвените проценти високи до 2023 г. И пазарът грешеше през цялото време“, каза той.