Свати Дхингра от Bank of England: „Ще стигнем ли до задълбочаване на рецесията?“ | Банка на Англия

аСвати Дхингра, най-новият политик в Bank of England, отговорен за определянето на лихвените проценти, може да види проблем. Британската икономика върви към Дълга и болезнена рецесиядокато Brexit влошава нещата.

Една година след като централната банка повиши разходите по заемите – еквивалентно на натискане на икономическите спирачки – за справяне с необузданата инфлация, икономика Академикът се притеснява, че по-строгите мерки могат да влошат срива.

Говоря на наблюдател В първото си медийно интервю, откакто се присъедини към деветчленния Комитет по паричната политика (MPC) на банката през август, тя каза: „Виждате много по-дълбока и по-продължителна рецесия с много по-високи проценти. Това е, за което мисля, че всички трябва да се тревожим … Дали ще удължим и задълбочим рецесията, ако затягането продължи с темпото, с което е?

Банката повиши разходите по заемите осем пъти подред през последната година в отговор на високата инфлация. Повишете официалния лихвен процент до 3%. Най-високото ниво от финансовата криза през 2008 г.

Като водещ експерт по международна търговия, който е писал много по Излизането на Великобритания от Европейския съюз Преди да се присъедини към банката, Дхингра казва, че последиците от напускането на ЕС – включително бюрокрацията и забавянията на границите, по-слабия паунд и спирането на бизнес инвестициите – са изострили икономическия спад на Великобритания. Въпреки че вярва, че войната на Русия в Украйна и произтичащите от нея сметки за енергия причиняват повече щети, тя казва, че Брекзит става все по-труден за игнориране.

„Независимо дали гледате оценките преди референдума, независимо дали гледате оценките след референдума…, беше съвсем ясно, че ще има икономическа цена. Сега това е в съответствие с това, което хората мислят? Мисля, че е така.“

Преди следващото заседание на Комитета по паричната политика на 15 декември икономистите в града залагат, че най-агресивният цикъл на затягане на централната банка от десетилетия все още трябва да продължи, докато се бори с натиска. 11% хипертрофия извън строя. Седнала в кабинета си с дъбова ламперия на Threadneedle Street, родената в Индия икономистка не знае как ще гласува. „Най-добрата спирка“ обаче явно наближава и инвеститорите са напред с очаквания за цена от 4,5% през следващата година. „Може би пазарът подценява щетите за икономиката на Обединеното кралство“, казва тя.

Дхингра използва първите си два гласа, откакто се присъедини към MPC, за да настоява за по-скромен подход от повечето си колеги – включително управителя на банката Андрю Бейли – за да призове за по-бавни темпове на повишаване на лихвите. Това не означава, че са доволни от щетите от високата инфлация.

„Мисля, че като се има предвид, че хората правят сравнения с минали петролни сътресения и щетите, нанесени на икономиката, би трябвало да е много реалистично хората като мен да мислят за щетите, които наистина се случват по отношение на жизнения стандарт на хората“, казва тя. .

“Не мислех, че ще чуя за горивната бедност и детската бедност в тази страна. Мислех, че е зад мен, идвайки от Индия. Но фактът, че чуваме това днес, е много трагичен.”

Дхингра израства на около 100 мили северно от Делхи в град Сахаранпур в Утар Прадеш, роден от родители, които са били бежанци от Пакистан след разделянето на Индия през 1947 г. Днес те притежават малък текстилен бизнес, който купува и продава сарита и шалове. „Те нямат представа какво правя“, казва тя. „Трябваше да обясня на баща си какво прави Резервната банка на Индия, как определя лихвените проценти и какво е да си в тази роля.“

Завършила икономика в университета в Делхи, преди да учи в Уисконсин и Принстън в САЩ, тя се премества в Обединеното кралство, за да поеме работата си в Лондонското училище по икономика преди десетилетие след финансовата криза.

Предвид високопоставената й академична работа по Брекзит, Дхингра беше изненадана, когато Риши Сунак й се обади през май с молба да участва в комисията по паричната политика, по-малко от два месеца преди той да подаде оставка като канцлер. Тя и нейните съученици бяха в LSE написа доклад преди общите избори през декември 2019 г. с аргумента: „От икономическа гледна точка най-добрата политика би била да се отмени Брекзит“.

Като държавен служител тя казва, че вече не е нейно право да коментира решенията на правителството. Нейното изследване обаче е оправдано: „Няма да отварям отново дебата с други, които не са съгласни с нашата гледна точка. [But] Това сега е нещо като стандарт за мислене за цената на Брекзит по този начин.”

Повече доказателства за щети се появиха миналата седмица, както показва проучване на нейните колеги от LSE Brexit добави близо £6 милиарда към сметките за храна на Обединеното кралство През двете години до края на 2021 г. разходите за енергия са далеч най-големият фактор за инфлацията на храните и напитките, след като достигна най-високия си процент от 1977 г., казва Дхингра, но Brexit също е фактор.

Три четвърти от храните, внасяни в Обединеното кралство, идват от Европейския съюз. Което означава, разбира се, че ако там започнат да се появяват нетарифни бариери, ще го видим – не напълно, но доста ясно – в цените на храните.

Дхингра обаче е по-загрижен за забавянето на британската икономика. Семейства, които се борят с растящите сметки за храна и енергия, започват да ограничават разходите. Брутният вътрешен продукт се сви с 0,2% през третото тримесечиеи вероятно ще падне отново за второ поредно тримесечие през последните месеци на 2022 г. — техническото определение за рецесия.


Автобиография

възраст 42

семейство Тя живее с партньора си, който също е икономист в LSE, в Ислингтън, северен Лондон: „Живея в Джереми Корбин-ленд“.

образование Завършил университета в Делхи и Университета на Уисконсин-Медисън; Постдокторантска стипендия в Принстънския университет.

Плащане £159 700 като член на Комитета по паричната политика.

последна ваканция В Уелс, близо до Brecon Beacons, той е посетил района два пъти от септември. „Свикнах да имам милиард хора [having grown up in India]Така че се чувствате много спокойни.

как си почиваш Отидете на театър в Лондон. “Това е нещо, което просто не можете да получите извън големите градове. Израснал съм предимно в малки градове, така че смятах, че театърът е готин.”


TИмайте предвид Dhingra, има малко признаци от британския пазар на труда, че работниците, които искат по-високи заплати, могат да рискуват постоянно висока инфлация. други, Включително нейния шеф БилиТе предупредиха, че служителите, които настояват за по-големи увеличения на заплатите, могат да рискуват „спирала заплати-цени“, при която увеличенията на заплатите принуждават компаниите да повишават цените си, правейки инфлацията самоподдържаща се.

„Спиралата между заплати и цени означава, че заплатите трябва да са по-високи от инфлацията“, казва Дхингра. Въпреки че средният годишен ръст на заплатите се засили до около 6%, той все още е доста под инфлацията от 11%. „Като се има предвид, че реалните заплати падат, това е знак, че все още не сме стигнали точката на спиралата между заплати и цени.“

С нарастващите лихвени проценти и натиска върху домакинствата поради нарастващите разходи за живот очаквате инфлацията да започне да намалява през следващата година, тъй като икономиката е под силен натиск.

Dhingra казва, че бизнес проучванията на банката показват, че инвестициите на компанията могат да намалеят с 8%, а заетостта с 2% през следващите две години, нещо, което градските инвеститори, които залагат на по-големи увеличения на лихвените проценти, не обмислят достатъчно.

“Това не са незначителни цифри. Пазарът очевидно не осъзнаваше колко песимистична може да бъде икономиката на Обединеното кралство. Икономическото забавяне е тук.”