Унищожаването на издухани технологични еднорози току-що започна

На фона на шеметните последици от имплозията на борсата за криптовалути FTX, ръководителят на Klarna побърза да предупреди за опасностите от прекомерна реакция от страна на регулаторите.

Себастиан Симиатковски каза, че се страхува от по-широка реакция във финансовия сектор във време, когато “имаме нужда от повече конкуренция в банковия сектор”.

Това е справедливо, но шведският платежен гигант, позволявайки на потребителите да отлагат сметки и да плащат на вноски, Тя е сред новата класа финтех надежди, които заплашват да преобърнат установения банков свят след финансовата катастрофа – с ограничен успех, трябва да се каже.

Около 15 години по-късно същите стари имена все още имат порочна хватка на пазара и едно поколение надежди, които обещаха да разтърсят традиционните финанси, не успяха да изпълнят сметките.

Все по-често изглежда, че Klarna, заедно с конкуренти като Revolut и Wise, и множество други технологично ориентирани финансови компании, наистина са се справили лесно. Безплатната наличност на инвестиционно финансиране и евтин дълг от последното десетилетие се изпарява, пронизва оценките, заплашва инвеститорите с огромни загуби и ужасно спира растежа.

В Klarna загубите се удвоиха до близо 200 милиона долара през третото фискално тримесечие в сравнение със същия период на миналата година. Според Siemiatkowski, това означава “огромен напредък” към рентабилността, въпреки че се подозира, че няма да направи много за възстановяване на намаляващата оценка на компанията.

В рамките на една година стойността на Klarna се повиши от £38 милиарда до само £6 милиарда след последния кръг на финансиране, наистина удивителен спад в стойността дори по стандартите за технологични инвестиции.

В последния кръг на финансиране на Revolut през юли 2021 г. тя беше оценена на £28 милиарда, но беше съобщено, че нейните акции са били предложени за продажба на половината от тази стойност на вторичния пазар наскоро.

Имаше големи надежди и за Wise, когато услугата за парични преводи дебютира на Лондонската фондова борса миналата година. Акциите му обаче паднаха с повече от една трета от пускането на борсата за £8 милиарда преди 18 месеца.

Не че идеите им бяха лоши. Напротив, в повечето случаи, въоръжени с най-новите технологии и свежо мислене, тези разрушители бяха добре дошло развитие. Това е особено вярно в банкирането, където реалните иновации са оскъдни, някои такси са доста високи и обслужването на клиентите все още често е лошо.

Може дори да се твърди, че въпреки всички разбираеми опасения сред благотворителните организации относно това дали Klarna вкарва хората още повече в дългове, които не могат да си позволят, тя предоставя полезна услуга на тези, които могат да си позволят да изплатят.

Технологичните предприемачи ще протестират, че е грешка да се групират всички заедно, когато толкова много известни имена се борят със собствените си уникални проблеми.

Klarna изпита растеж конкуренция от Apple, Shopify, PayPal и дори заемодателите на главната улица като Lloyds.

Revolut има 25 милиона клиенти, но все още няма банков лиценз в Обединеното кралство и бяха изразени опасения относно културни и оперативни проблеми. Revolut казва, че някои са естествен резултат от бърз растеж.

Високопоставени лица са уверени, че ще устоят на бурята, посочвайки, че по-високите лихвени проценти означават, че милиардите лири, които държите на депозити, бързо ще станат по-доходоносни, както и че няма нужда от допълнително финансиране.

Междувременно Wise беше съкрушен от безредните данъчни дела и проблемите на управлението на основателя Кристо Карман, включително неговата двойна класова структура на дялове.

И все пак поколение технологични компании се борят със същия въпрос: След като премина вълната на евтините пари, Могат ли да оцелеят в следващия кръг? Това се отнася не само за сектора на финансовите технологии, но и за компании като Uber, Deliveroo и дори Netflix.

Ескалиращите лихвени проценти променят цялата динамика на технологичния бум. Когато цените бяха най-ниски, компаниите можеха да се измъкнат от понасянето на огромни загуби, но инвеститорите нямаше да финансират загубите за неопределено време.

Симатковски призна, че поддръжниците му са се изместили от твърдението, че „растежът е единственото нещо, което има значение“, към желанието да видят рентабилност, драматична промяна в настроенията.

Дълговите пазари също се загряват и интересът към рисковия капитал бързо ще пресъхне, тъй като инвеститорите изтеглят парите си от по-спекулативна територия и търсят по-сигурна възвръщаемост, с тежки последици за финансирането и оценката.

Междувременно клиентите и компаниите затягат финансите, нанасяйки нов удар върху растежа и поддръжниците на печалбите, които сега настояват да видят.

В случая с Klarna има аргумент, че може да се възползва от трудни времена, въз основа на теорията, че с нарастването на потребителския натиск те се насочват към по-рядко срещани, но все пак достъпни форми на финансиране.

По същия начин, във времена на голяма икономическа несигурност, вярата в по-утвърдено и правилно регулирано кредитиране получава тласък.

Колапсът на FTX е екстремен и ранен пример за същото явление. Въпреки че нейният основател, Сам Банкман-Фред, беше обвинен в измама, борсата за криптовалути започна да се срива едва след като кредиторите разбраха, че балансът й е надут от спекулативни активи на изключително високи оценки. В този смисъл е малко вероятно да бъде еднократно, но първото в поредица от паднали домина.

Голяма част от технологичния сектор сега е изправен пред тежко изпитание за реалните си перспективи. Някои компании ще оцелеят, разбира се. Някои биха процъфтявали, въпреки че може да е трудно да се мисли за очевиден кандидат на фона на сегашния фон. Други ще бъдат закупени на изгодна цена. Но ще има и такива, които ще се удавят. Току-що започнах куп издухани технологични еднорози.